本文作者為雷鼎鳴/前科技大學經濟學系系主任
比特幣近月的「匯率」又再狂升，執筆時正要挑戰二萬美元兌一比特幣。尤記得二○○九年一月三日比特幣初出現後，幾個美仙便買到一比特幣，這幾年的升幅，還遠勝股王騰訊，怪不得有人高叫這是史上最大的泡沫，但有些人也抱着我不入地獄，誰入地獄之心，入市賭它一把。比特幣是不是貨幣？四年前當它的匯率還是數百美元兌一比特幣時，我便已在報章撰文指出，它有着貨幣最重要的特徵。市場對貨幣有兩種需求，第一是可用它作交易媒介，第二是可作為儲值或投資炒賣工具，背後有無儲備並不是貨幣的特徵。以美元為例，它並不需要背後有甚麼儲備去支撐其價值，一張美鈔，本身只是一張無使用價值的紙，上面印有「我們信任天主」（In God We Trust），你拿它到聯儲局兌換，也只能換回數額相同的另一張鈔票。
為甚麼別人肯把有價值私貨物與你交換一張無用之紙？原因只是他們也相信以後會有人接「火棒」，這張鈔票以後還會有人承認其價值。由此可知，比特幣雖無實物儲備支撐，只要市場中有人肯承認它的價值，願意接納它為交易媒介，那麼它便有價值，也可成為儲值投資炒賣的工具。但要指出，它不是法定貨幣，政府不一定承認它，承認它的是市場。
大多讀者最感興趣的可能只是它有無炒賣或投資價值。毋庸多言，以它過去表現出的巨大波幅來看，持有它的風險的確巨大，隨時蝕得骨肉無存，但我對它的前景卻比多數評論人樂觀一點。它的出現，本就是有人不滿中央銀行的干預性貨幣政策，因此，比特幣的數量被設計至緊跟一道規則按步增加，其增長率從開始時的每約四年增加100％，數十年後遞減至不足1%，最終比特幣的數量上限是二千一百萬個。數量受限，本身便是它的一個利好因素。現時它的總量已超過一千六百萬，總值約三千億美元。若果它的匯率再增五十倍的話，它的總值便差不多等於美國貨幣的總量了，不由各中央銀行視而不見。既然它的數量受限制，而市場又對電子貨幣作為交易媒介有需求，只要人民心理上肯承認它，它的價值確有上升空間。不過，要注意，它的匯率多少，幾乎全部依賴人民的心理質素，缺乏一個錨的匯率，可以是零，也可以大至天文數字，無法預設，此真乃賭局也。
中央銀行的職能之一是控制貨幣量。比特幣與支付寶不同，後者不是貨幣，它需要相應數量的法定貨幣支撐，因此支付寶不會影響一國的貨幣量。但比特幣本身卻是貨幣，它的出現，等於在中央銀行以外有人擁有了鑄幣權，所謂的「採礦者」無中生有的弄出一些可用以購物的新幣出來，這對法定貨幣的購買力及宏觀經濟都會有影響。
中央銀行不會喜歡這種情景，有可能希望將它杜絕，四年前人民銀行便發公告禁止用它作金融交易的媒介。但由於它被世界不少人所接受，而且交易有保密性，中央銀行打擊它也十分困難。也許中央銀行將來會想出各種不同的規限，替它製造消息，打擊它的炒賣回報，或會因此使這泡沫爆破。投資者若是求財若渴，買極少量的比特幣無妨，可當作娛樂，但大手買入則要自負風險了。
原文轉載自《頭條日報》 2017年12月22日
原圖：takungpao