前金管局總裁任志剛重新「開壇」，論香港形勢，並指為特首提出的「理財新哲學」感到興奮。任總主動提出他累積40年國際財經管理經驗的真知灼見，加上林太亦回應指歡迎各界廣泛討論，協助她實踐新風新理念，展現虛心聆聽、廣納百川之意；就有如她在土地供應方面，亦推動與民共議。筆者對這個開放思維，感到開心安慰。

冰封三尺非一日寒

環顧香港，我們的庫房雖然有錢，但市民卻處處不滿。例如，我們已18年沒興建大型醫院，但人口多了11％，人也老了10多年，醫療服務供不應求是肯定的事。事實上，由土地、公屋、私樓、寫字樓、商場，到安老院、醫院、大學宿舍…基本上「樣樣都缺」。冰封三尺，非一日之寒，任總的分析絕對有理。

凡事要向前看，如果全民覺得「守財奴」的政策效果欠佳，年年盈餘但人龍處處、公屋上樓無期、私樓及各樣商業租金連年新高、中小企業唞不過氣、全球通縮但香港卻年年通脹，令長者棺材本年年縮水；把政策文化扭曲為「儲了錢便當解決了問題」、「少做少錯」，社會便是時候實證為本，探討公共財政的出路。

以事論事，在計回一次性派糖及注資各基金後，政府過去7年的實際財政盈餘佔其開支近30％，並不是如個別評論所指的10多個百分點，是每年近1,200億的盈餘，絕非可以置之不理的小數目。如果多用36億已可以令教育界振興士氣及加強專上教育支援，1,200億可做到的「落地」德政可想而知。

庫房豐收社會卻不公義處處

當香港人均GDP全球排頭15位，比英、德、日、法等國都高，但當我們走在街上，卻見到有人露宿街頭、長者拾荒過活、醫院病床開到「冷巷」、居於劏房的小孩要在碌架床上做功課時；這便牽涉到香港的核心價值，也是港人極關心的公義問題。我們不禁問，何以政府明明有錢可使，卻不幫助弱勢社群？這種「財政厭食症」（fiscal anorexia）實急需治療。若可以選擇（1）每年出現3成財政盈餘，但社會上不公義事處處；或（2）少一些盈餘，但不公義之事不再復見，筆者相信港人會選後者。

有個別評論危言聳聽，說新政府要「劏」財政儲備大灑金錢云云。筆者想提醒大家，過去7年政府收入佔GDP平均逾22％，而開支則只有17％，造就了每年財政盈餘達GDP的5％。我們根本不需動儲備分毫，一樣可以大力為經濟增長助燃，並加強對弱勢社群的支援。這才是合法、合情、合理的「應使則使」。

基本法107條要求平衡非守財

任總的鴻文亦引起社會討論基本法107條。不過，107條的條文是要求區政府「力求收支平衡」，而非「力求巨額盈餘」-這才是真正的「財政紀律」。過去連續7年達30％的「結構性盈餘」，已屬系統性的嚴重不平衡，明顯違反107條要求。由此可見，基本法其實已「內置」機制，提醒政府有需要時，應毫不猶豫地增加投資；就正如任總已解釋，在經濟下滑時應推行反周期措施，刺激經濟。同時，謹守財政紀律的政府亦應明白，當巨額盈餘持續出現，就是代表經濟的賺錢能力遠高於政府的本來預期，必須作出反應。

在回歸前，以中國為首的最大7個發展中國家（E7）的GDP僅是最發達7國（G7）的一半，而佔E7絕大比重的正是中國。如今E7和G7在GDP總量上已不遑多讓。但未來20年，E7的經濟總量會增至全球一半，等於G7的兩倍！

香港機遇屬結構性而非周期性

事實上，自金融海嘯後至2015年，美國經濟復甦乏力、歐洲失業率持續高企、日本要把貨幣最多貶值3成；當已發展經濟陷於下滑周期，深受財赤困擾，香港同期卻創造了極亮麗的就業人數和家庭收入增長，充分說明我們的增長並非周期性，而是結構性-就有如騰訊的崛起，代表互聯網經濟時代的開始，是結構性的趨勢。

既然機遇是機構性的，政府便應投資為經濟增長助燃。這包括大舉造地，讓更多跨國企業能落戶香港，創造更多優質的就業機會，打好未來幾十年利得稅、薪俸稅收的稅基，亦改善年輕人上流動力。這不是逆周期的紓緩措施，而是順着市場大勢投資，令香港與機遇同行﹗

今天香港的社會和經濟都需要投放更多的資源，以後隨人口老化更可能倍增，我們起碼有三種策略應對︰

1.今天盡力儲蓄和節流，日後有需要時，便用儲備應付；

2.把握市場上已出現的各種結構性機遇，加快發展經濟，長期增加政府收入；

3.進行「防患於未然」的社會投資，讓今天增加的開支，為我們免卻日後更大筆、更長遠的負擔。

以企業來打比方，一個真正具前瞻性、有遠見的財務總監（CFO），肯定不會只是盲目儲錢。他會因應將來的龐大開支，今天便着手擴充有賺錢能力的生意，長久增加收入；同時推出增加營運效率的政策，以求長期節省成本。

同樣地，政府最應該做的，就是投資在香港本身（Feed the growth），努力追回社會經濟硬件和軟件的不足，切忌像過去幾年只是派錢了事。須知道派錢可能會為市民買來一時開心，但投資社會（例如興建醫院）換來的卻是60年的安心，亦即更利民的長期回報。

不少西方國家青年失業率達4成以上，所以即使其政府投資教育，由於市場沒有需求，讀完書也是無業，所以公共投資難有回報。相反，當香港已經全民就業、各種物業空置率低企，便代表經濟已達容量極限，受制樽頸。如此一來，如特首增加教育投放、為港人省時、增效、吸引客羣及外資如高鐵、基建等任何增加容量的投資都穩賺不賠。，若果政府不主動作為，便等同成為樽頸的一部分，阻礙香港發展。

順機遇投資基建硬件穩賺不賠

今年初通車的南港島綫東段便是一例。該綫造價為130億，但車資收入現值只有30億，因此政府把附近兩幅土地批給港鐵，補貼餘下的100億。新綫把來往中區與南區的車程縮短近1個多小時，若全數用在工作上便等於把收入增加近15％，又或者用來陪伴家人，都是實際利民的回報。此外，這個舊工業區還因鐵路開通而活化，多了五星酒店、初創企業孵化器（如Gensis）等；又例如，單是一幅鴨脷洲前駕駛學院地皮，便以170億元成交，成為住宅地王。這一切反映，鐵路開通的總增值，肯定比政府在該區的基建投資高數以十倍。因此，政府很應該盡快推動南港島綫西段的落成通車，惠及薄扶林一帶的居民。

相比之下，過去9年政府把盈餘都存進外滙基金管理，只是買金融資產，沒有投資有利民生的項目，結果做出累積回報15％，相比同期35％的通脹，等於輸掉2成的購買力。即是說，若10年前我們打算儲錢在外滙基金興建醫院，到今天醫院隨時不見了東西兩翼。在土地短缺下，通脹的問題只會持續困擾香港，直接透過租金上升影響民生以及經濟競爭力，所以政府必須投資「造大個餅」，破除樽頸。

投資擴容的例子還有很多。例如高鐵，其上蓋項目達300萬呎。參考中區商業地王5萬元的呎價，若有關項目呎價達3萬元，便等於900億元的地價收入，比其800多億造價還高-還未計及每天乘高鐵的10萬人次所省下的時間，若假設每人每次可以節省1小時，以每小時80元（就業收入中位數每月1.5萬元推算）計，每年的經濟價值便達每年30億元，等於額外約4％的回報。這仍然未計及因高鐵開通而帶來香港的新客源。總之，高鐵的回報肯定不是只由車資而來。

又例如九龍東的起動，便釋放了大量本是工業用地的價值，同時帶動該區的經濟活動以及就業機會不計其數，亦令庫房直接在差餉、地租等得到回報。而政府需要付出的，就只是豁免工廈改變用途的一些費用或地價，十分「划算」。故此，社會很應該支持政府繼續大力造地，包括新界東北新發展區、東大嶼都會等，因為上述的數字反映，這些投資是幫助港人增加賺錢的能力，肯定是利民之舉，不可能是甚麼大白象。

社會回報之高更難估量

而且，政府一系列的造地計劃，除了在地價上肯定有賺之外，還令港人更容易置業安居，這個社會回報亦不能不察。同樣地，以往醫療開支可能只是潑出去的水，有去無回。但當輪候時間已經長得「離哂大譜」，增加醫療體系容量不單是回應病人的需求，還省下了家人陪伴輪候和照顧的時間；也令年輕一輩即使要出外發展，尋找機遇時，不需有「後顧之憂」。這筆生產力提升的帳，令醫療開支由「社會開支」變成「經濟投資」，回報之高難以估量。

又例如，特首在政綱中提出在各區增建社區中心，促進「康健樂頤年」（active ageing），讓長者有個硬件，早上可以和朋友一起練八鍛錦；中午可以化身社區廚房的義工，為區內弱勢社群提供免費餐膳；下午可以變成社區會堂，義教有需要的學生等等。這是「幫香港人幫其他香港人」的投資︰在過程中幫到弱勢社群之餘，做義工的退休人士又能延年益壽；這些社區中心還可以定期有醫生駐診，例如在流感高峰期前，為長者打流感針等。這種投資可能在帳面上見不到金錢收入，但令長者身心健康、即使退休仍保持活躍，對他們自身及家人，可謂無價之寶的回報。這種為社會增值、不墨守成規的積極進取思維，可能正是特首在考慮參考新加坡，設立公務員學院，培訓政府官員最重要的訓練之一。

有人或會擔心，關於公共理財的討論，是否會把香港變成福利主義，把市民「養懶」。筆者絕不同意。如前文所述的種種投資，都是「授人以漁」的方法，幫助730萬本來已十分勤力顧家、關愛守法的市民，把這個城市建設全世界最有動力、最人性化、最繁盛的國際都會﹗

（本欄逢周一刊登）

原文轉載自《晴報》2017年08月07日

原圖：takungpao