要防止衰退來臨甚至紮根，我們要提高警覺：環境轉變時，切忌以僵化的「路邊茶座」心態，明明人來人往卻注意不到任何趨勢，或是見樹不見林。否則當時移世易，才後知後覺作出反應，早已全民受害，恨錯難返。

例如積弱20年的日本，在安倍落實「經濟三箭」政策近3年後，雖已印了近180萬億日圓，但經濟民生仍無起色，連沿用52年、向踏入100歲的長者發放紀念銀杯的安排也取消，實在諷刺，只希望日本的百歲人瑞不會受太大刺激，要做到這麼「絕」，可見政府的財政有多緊絀，相信一切都是迫不得已。

環球經濟未復甦 不改革難翻身

銀杯事小，事大的則是近兩年把日圓貶值近30％。美其名提升競爭力，實則把日本的勞力及服務賤賣全球。筆者曾研究日本資本市場廿多年，深明日本經濟沉淪了十多年後，人們才察覺「迷失十年」的事實。這反映日本人不信別人、只信自己的島化想法，凡事以不變應萬變，晚於反省歷史、不願意接受「形勢比人強」的僵化心態；到今天世界經濟拋離日本20多年，當一眾當年的巨企紛紛倒下，才找來安倍推出規模比美國還大的QE，可見已是歇斯底里。這種盡地一煲的政策一旦失敗，其財政與經濟後果甚鉅，隨時像希臘般賠上未來幾代人的前途。

回到我們的家，香港回歸18年了無寸進，怨氣處處。年輕人投訴沒有上流力、新婚夫婦買不到樓、長者等不到資助安老院舍便離世、先人也找不到骨灰龕！明明競爭對手早已拋離，港人卻未見反思。

我們的GDP在2009年被上海超越、2010被新加坡超越、2011年被北京超越、今年可能被廣州和剛受大爆炸之苦的天津超越，明年恐怕就到深圳。明明是快兔的香港仍沉睡不起，不去追趕對手，反而爭相趁日圓眨值到日本掃貨賞紅葉，不明人家實在賤賣服務。若我們還束手以待，勢步日本後塵。事實上，我們的旅遊及零售業已出現衰落兆頭。

放眼全球，大家似乎普遍相信經濟發展總有周期，衰退後定會反彈，利息減盡自會加息。真相總是殘酷，讓我們拋開這僵化心態，不要誤以為不進步、不改變，好日子自會重來。事實是過去歐美經濟危機後，三幾年便V形反彈。但2008年的全球金融危機已過去近八年，到今年大部分央行不但未能加息，反而繼續減息，而美國亦可能延遲到下年才加息。全球發達國家的國民都欠缺警覺性，並未發現V形反彈遲來6年；更不明白要對經濟作實質、深度的改革，顯然沒有汲取日本的教訓，恐怕一樣要迷失多年才知已迷失十年。

財政政策被動 救市彈藥用盡

現時看來，全球財金官員及學者都落後形勢，重蹈日本的覆轍，任由競爭力在過去十多年急促下降，賠上國民的上流力及社會進步。早前筆者已表明，由於嬰兒潮陸續退休，加上債台高築，看淡發達國家未來5至20年的前景。可能未來一兩年，我們便會發現百多年來經濟學所提供的武器，已經全部用完：（一）零息政策已久，利率減無可減；（二）印鈔已不止一次，而且還不止美國，還有歐洲及日本，但正如聖路易聯儲銀行的研究發現，「沒有直接證據證明QE能提振經濟及刺激通脹」。（三）債務刷新歷史高峰。現時發達國家的總債務是GDP的400％。當過去八年，各國政府把所有特效藥及類固醇都用到病人身上，但病人卻沒有氣息，自應明白植物人永不會甦醒，生命長短則只由Life Support System決定。

全球債務大增 陷惡性貨幣競爭

有學者計算過，單是2008年後，全球增加了60萬億美元（或500萬億港元）債務。過去短短8年，全球多借了等於250個香港的債。在沒經濟增長和通脹的情況下，還債是個重擔。但可惜過去8年兩者都欠奉，而唯一有條件還債的就是有增長及通脹的中國。

不過，即使新增的60萬億美元債務全由中國承擔，並每年用GDP的10％還債，都要還60年。要謹記這只是還新債，尚未計算之前欠下的巨額舊債。所以全球的年輕一代，還未站在起跑綫、未有資產、未開始賺錢時，已背上嬰兒潮一代留下的沉重債務，更遑論要有甚麼上流力或創業資本，經濟需求又從何而來？結果，各國要進入惡性的貨幣貶值競爭「鬥平鬥賤」，卻不見得可令經濟起死回生。

所以我們惟有為大家敲起警鐘，指出前景灰暗，危機處處；特別提醒18年來都坐在路邊茶座的港人，準備面對正因我們坐視不理，任由競爭力下降而撲面以來的狂暴風雨。

原文轉載自《晴報》 2015年8月31日

原圖：網絡