金管局總裁陳德霖於最新一期《匯思》中表示，當美國聯儲局結束買債計劃並進入加息周期，新興市場或因息口上升面對資產價格下調的風險，本港逾千億美元資金亦有可能外流，屆時香港將面對流動性收縮、利率上升和資產價格下跌的三重打擊。他又警告，金融穩定是香港繁榮安定的基石，呼籲港人勿自毀長城。

陳德霖指，香港未來面對不明朗因素，如無意外，聯儲局應會在今年第四季結束其資產購買計劃，市場亦預期聯儲局會在明年中左右開始加息。他指出，當美國利率正常化，全球的超低息環境亦會改變，而過去五年在量化寬鬆政策下，大量流入新興經濟體系的資金亦會回流，新興市場很有可能會因利率上升而面對資產價格下調的壓力和風險，香港不能獨善其身。

陳德霖續稱，在2008年8月到目前，本港流入一千多億美元資金，在利率正常化後很有可能流走，屆時香港可能會面對流動性收縮、利率上升和資產價格下跌壓力的三重打擊。

但他認為美國利率「正常化」對香港也是好事，因香港利率亦可借機「正常化」。至於本港金融體系要承受資金可能大進大出帶來的風險，他指，金管局過去採取了六輪逆周期監管措施去收緊銀行的物業按揭，及其他措施防範信貸增長過快和流動性風險，以加強金融體系應對美國利率正常化的衝擊。

對有論者指，當內地持續開放，內地便可以和全球各地直接建立聯繫，不再需要經過香港進行，陳德霖不同意，並對未來有信心。他指，香港離岸人民幣業務發展的勢頭和優勢，在未來五年不會減退，而會繼續加強；香港在財富管理上發展亦不俗，不過欠缺上游增值活動如投資決策、資產配置及產品設計等，冀未來可發展上述活動，提升香港至更全面資產管理中心地位。

他又指，內地繼續開放也為香港帶來機遇，如落實股市「滬港通」會對香港的人民幣業務和市場發展產生極大的促進作用，有利香港的離岸人民幣市場提升至更高的新台階。

不過陳德霖也警告，金融穩定是香港繁榮安定的基石，強調一旦金融體系出現不穩，就會嚴重危害社會商業、貿易和其他經濟活動，導致經濟衰退，籲港人勿自毀長城。

原圖：takungpao